日照信息网
历史
当前位置:首页 > 历史

金融:投行业务专题研究 步步为融

发布时间:2019-10-09 17:19:20 编辑:笔名

金融:投行业务专题研究 步步为融 2012-09-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点新政之基——服务实体经济此轮新政立足于为实体企业提供融资服务,因此我们将从企业整个生命周期理解投行新政。初创期的企业在财务能力等方面存在不足,需要多样化的直接投资如风险投资(VC)、私募股权投资(PE)为其融资;当企业在高速发展时因其成长速度和发展潜力,可以通过挂牌OTC市场或发行中小企业债进行融资;成熟期时,可以凭借良好的财务水平和管理能力实现IPO或发行企业债券;当企业处于衰退期时,则需要通过并购重组或转型实现涅槃重生。

投行业务创新——箭在弦上在目前我国券商的收入结构中,传统通道经纪业务仍处主导地位,投行业务创新势在必行。直投和并购业务上,近年来国内券商直投与并购业务实现了跨越式增长,但在规模与收入贡献上同国外券商仍有较大差距;新三板业务上,交投不活跃、流动性下降仍是制约其发展的最主要因素;债券承销业务上,近年来企业及公司债的发行规模远不能满足企业融资需求,而中小企业债、高收益债等债券新品种的推出待提速。

美国投行发展经验——他山之石美国投行业务同样经历了由传统承销业务发展到并购顾问、直接投资等创新业务,尤其是1980s美国出现金融产品和业务创新的高潮期,我们分析了其投行创新所处的政治、经济、社会和科技因素,并结合我国现阶段的外在环境因素,认为目前券商创新的经济、制度和信息因素都已具备。此外,通过分析投行巨擘高盛的投行部门运作流程,认为其投行各部门既保持独立又相互协作的横向经营模式值得国内券商借鉴。

投行业务的竞争格局及创新盈利测算券商直投业务上,中信和海通由于其起步早、规模大,在直投业务上处于领先;企业债和公司债的承销方面,西南证券和海通证券业务弹性较大,这将提升其新型债券的发行;在此基础上,我们测算出在创新的成熟阶段,投行业务收入占比可提升至 0%。

近期沪深 00换手率的快速提升,且8月解禁高峰期后券商估值压力将得到释放;与此同时,在未来一段时间券商新政将围绕场外市场、质押融资等投行业务改革陆续展开。综合上述政策与业绩因素,我们持续看好兼具客户资源与渠道优势的光大、华泰和海通证券。

黑龙江虹桥医院在线
郑州国医堂性病医院路线查询
黑龙江虹桥医院在线问答
郑州国医堂性病医院医保能报销吗
黑龙江虹桥医院在线答疑